Într-un context inflaționist, construirea unui portofoliu eficient devine o provocare majoră. Cum navigăm prin volatilitatea piețelor internaționale și locale? Ce rol joacă ETF-urile și fondurile de investiții? Acestea sunt întrebările cheie la care am căutat răspunsuri alături de Corneliu Perianu, co-fondator la iFonduri, în ediția de vară a emisiunii Wall Street Inside.

Discuția a atins subiecte fierbinți precum concentrarea pe piața americană, riscurile IPO-urilor recente și impactul inteligenței artificiale asupra viitoarelor investiții. Am analizat și specificul pieței românești, unde lichiditatea redusă și apetitul pentru active locale ridică semne de întrebare.

De ce piața românească oferă puține opțiuni de investiții diversificate?

Piața din România dispune de o ofertă destul de săracă în fonduri de investiții locale. Sunt sub 100 de fonduri de investiții autorizate în România, cu puțin peste 100 de ISIN-uri. Aceste fonduri domestice, în general, nu acoperă toate clasele de active, geografiile sau sectoarele de interes global.

Corneliu Perianu, co-fondator la iFonduri, explică faptul că iFonduri își propune să acopere exact aceste lacune, oferind acces la fonduri de investiții străine, pașaportate în România și administrate de mari asset manageri precum Amundi, Fidelity sau Franklin Templeton. Această lipsă de diversificare pe plan local îi determină pe investitorii români să fie preponderent investiți în active locale, ceea ce poate fi riscant.

Cum influențează ETF-urile și planurile recurente de investiții piața americană?

Popularitatea tot mai mare a ETF-urilor și a planurilor recurente de investiții, atât în Statele Unite, cât și în Europa, generează inflow-uri foarte mari pe bursa din Statele Unite. Aceste modele pasive, deși utile în piețe eficiente, pot crea distorsiuni.

Bogdan Basarman subliniază că, deși piața americană este înalt eficientă, investiția prin ETF-uri aduce costuri scăzute și lichiditate mare. Totuși, există un risc de concentrare pe companii de tip growth, unde price discovery poate fi foarte turbulent, cu amplitudini mari ale prețului acțiunii și volatilitate ridicată.

Care sunt riscurile ascunse în spatele IPO-urilor și al companiilor de tip growth?

În ultimii ani, toate IPO-urile au scăzut în medie în primul an cu 50%. Aceasta este o statistică importantă, care arată că IPO-urile servesc adesea ca lichiditate pentru investitorii inițiali.

Apariția multor IPO-uri, în special în companii de tip growth, corelată cu popularitatea ETF-urilor, poate pune presiune pe bursă. Riscul major apare la expirarea perioadei de lock-up, când investitorii inițiali pot vinde acțiunile. Această concentrare pe companii growth expune piața la o volatilitate mai mare decât în trecut.

De ce este crucială gestionarea riscului valutar pentru investitorul român?

Investitorii din România, în mod specific, adesea nu investesc în dolari, ci în euro. Aceasta este o problemă relevantă, deoarece deprecierea dolarului față de euro poate afecta semnificativ randamentul.

De exemplu, în 2025, dolarul s-a depreciat de la 0,98 la 1,17. Intrarea investitorului român într-un ETF sau fond mutual denumit în euro face irelevantă discuția despre performanța activului suport în sine, dar nu elimină riscul valutar. Lipsa consultanței de investiții în România este un aspect serios, greu de suplinit de conținutul de marketing.

Cum afectează inflația și masa monetară piețele financiare?

Masa monetară în sens larg, cel puțin în România, crește double digit de la an la an. Această creștere a masei monetare M3 este un element îngrijorător și inflaționist.

Corneliu Perianu consideră că această situație poate duce la formarea unor bule. El vede piața de capital, în special la București, ca fiind mai degrabă o bulă, cu o decorrelare masivă între mediul geopolitic și turbulențele politice interne, și evaluările care cresc deconectat de fundamentele companiilor. Lichiditatea extrem de mică pe piața de la București, care încă este o piață de frontieră, accentuează acest pericol.

Chiar și cu o apreciere de 75% a indicelui BET-TR în ultimii ani, piața de la București nu îndeplinește criteriile unei piețe dezvoltate emergente. Numărul investitorilor de retail este mic, iar valoarea medie a portofoliului acestora este sub 4.000 de euro.

Ce perspective aduce inteligența artificială în investiții?

Există semne de întrebare cu privire la o eventuală bulă în zona de Big Tech și AI. Cheltuielile masive de tip capex ale marilor companii din Big Tech ridică întrebarea dacă acestea vor reuși să monetizeze în viitor.

Bogdan Basarman analizează dacă AI va deveni un tool comun, B2C, utilizat zilnic de toți, sau va rămâne preponderent un instrument B2B. Dacă AI devine un instrument comun în viața de zi cu zi, atunci evaluările actuale din zona de AI ar putea fi realiste. Această perspectivă este susținută și de marii asset manageri în analizele lor despre piața nord-americană.

Întrebări frecvente despre investiții în context inflaționist

Ce fonduri de investiții sunt disponibile pe piața din România?

Pe piața din România sunt disponibile sub 100 de fonduri de investiții autorizate. iFonduri oferă acces la fonduri de investiții străine, pașaportate în România, administrate de companii globale precum Amundi sau Fidelity.

Care sunt riscurile asociate cu ETF-urile pe piața americană?

Deși ETF-urile oferă costuri scăzute și lichiditate, există riscul de concentrare pe companii de tip growth și posibilitatea de a crea distorsiuni de piață, mai ales în cazul IPO-urilor recente.

Cât de volatile sunt IPO-urile în piața americană?

În ultimii 10 ani, toate IPO-urile au scăzut în medie în primul an cu 50%, indicând o volatilitate ridicată și un risc crescut pentru investitori.

De ce este importantă diferența dintre investiția în euro și cea în dolari?

Fluctuațiile cursului valutar pot afecta semnificativ randamentul. De exemplu, deprecierea dolarului față de euro, cum s-a întâmplat în 2025 (de la 0,98 la 1,17), poate reduce profiturile investitorilor români.

Cum afectează masa monetară inflația și piețele?

Creșterea masei monetare în sens larg, cum este cazul în România (creștere double digit a M3), este inflaționistă și poate contribui la formarea unor bule pe piețele financiare.

Este inteligența artificială o oportunitate de investiții pe termen lung?

AI are potențialul de a revoluționa industriile, dar viitorul depinde dacă va deveni un instrument comun B2C sau va rămâne preponderent B2B. Dacă devine un tool de zi cu zi, evaluările actuale ar putea fi justificate.