S&P a câștigat 13% în 3 săptămâni — al 13-lea cel mai agresiv raliu din 1950. Și tocmai în acest context am decis să reduc una dintre cele mai mari poziții din portofoliul meu. De ce? Pentru că volatilitatea nu s-a încheiat. Iată ce văd: un nou președinte Fed, probabilități de pace în scădere la 35%, layoffs la Meta și Microsoft, și o statistică istorică pe care puțini o discută.

Cuprins

1. Sezonul de raportări Q1: 87% bat estimările
2. Al 13-lea cel mai mare raliu din 1950 — ce urmează
3. Tesla: raportare bună, dar reduc poziția. De ce
4. ServiceNow și presiunea pe software
5. Layoffs Meta + Microsoft — ce înseamnă pentru piață
6. Conflictul Iran: probabilitățile de pace se prăbușesc
7. Noul președinte Fed: 10 din 13 cazuri = scădere 10%

Sezonul de raportări Q1: 87% bat estimările

Au raportat 27% din companiile din S&P 500, iar 87% au depășit estimările, cu o medie de +13% față de așteptări — peste media ultimilor 10 ani. S&P 500 este proiectat să raporteze o creștere a profiturilor de 13,2% în Q1 — mai mult decât în 2021-2022, când se tipăreau bani în neștire.

Concluzia: fundamentele susțin evaluările actuale. Corecțiile din 2026 nu au fost cauzate de deteriorarea business-urilor, ci de factori externi — conflict geopolitic, tarife, incertitudine macro. Orice corecție care nu vine din deteriorarea cererii pentru AI și tech trebuie tratată ca oportunitate de cumpărare. Citește și: Am Cumpărat în Panică. Iată Cât Am Câștigat.

Al 13-lea cel mai mare raliu din 1950 — ce urmează

S&P a urcat 11,9% în 3 săptămâni — al 13-lea cel mai agresiv raliu din 1950. Ce s-a întâmplat după raliuri similare în trecut:

• 3 luni mai târziu: pozitiv în aproape 100% din cazuri
• 6 luni mai târziu: pozitiv în aproape 100% din cazuri
• 1 an mai târziu: pozitiv în aproape 100% din cazuri

La fel și corecția pe VIX: a 5-a cea mai agresivă scădere a VIX-ului într-un interval de 3 săptămâni din istorie. Același semnal — un an mai târziu, piața era pozitivă aproape 100% din cazuri. Direcția pe termen lung rămâne clară. Dar pe termen scurt, volatilitatea nu s-a încheiat.

Tesla: raportare bună, dar reduc poziția. De ce

Tesla a raportat rezultate care au surprins plăcut piața: reaccelerare pe profit, venituri și cash flow, chiar și după eliminarea creditelor federale pentru mașinile electrice. Exact ceea ce voiam să văd — că Tesla poate crește marjele independent de ajutorul statal.

Teza pe termen lung nu se schimbă: Terafab, Optimus, FSD în Europa, ecosistemul integrat vertical — toate rămân intacte. Tesla rămâne una dintre pozițiile mele preferate. Și totuși, am decis să reduc parțial această poziție. Motivul — pe care membrii START îl știu deja — ține de repoziționarea pentru volatilitatea care urmează. Citește și: De Ce Cumpăr în Cea Mai Mare Panică din 2026: VIX, Microsoft și Tesla.

ServiceNow și presiunea pe software

ServiceNow a raportat creștere de 20% — nu o raportare proastă în termeni absoluți. Dar în contextul amenințării AI, piața nu iartă stagnarea: marjele au scăzut de la 84% la 81%, iar creșterea veniturilor din subscripții a decelerat de la 22% la 19%. Piața pedepsește orice semn de slăbiciune în software, pentru că întrebarea rămâne: câștigătorii sau perdanții AI?

Concluzia: în acest sezon de raportări, piața își va alege câștigătorii. Companiile de software care demonstrează că AI le accelerează marjele și veniturile vor fi recompensate masiv. Cele care nu arată această accelerare vor fi penalizate, indiferent de fundamentele istorice. Urmăresc foarte atent ce se întâmplă în continuare în software.

Layoffs Meta + Microsoft — ce înseamnă pentru piață

Două anunțuri majore au pus presiune suplimentară pe sectorul software:

• META — reduce 8.000 de angajați (~10% din forța de muncă)
• Microsoft — primul plan de reduceri din istoria sa: 7% din forța de muncă

Pentru companiile cu model pe bază de utilizatori (ServiceNow, Salesforce etc.) — mai puțini angajați la clienți înseamnă mai puțini utilizatori plătitori. Tranziția de la modelul „per utilizator” la modelul „per utilizare” (usage-based) adaugă și mai multă incertitudine pe termen scurt. Impactul real se va vedea în raportările Q2.

Conflictul Iran: probabilitățile de pace se prăbușesc

Piața a prețuit rapid o rezolvare a conflictului — dar Polymarket arată acum o altă realitate:

• Probabilitate de încetare permanentă a conflictului până la 31 mai: 35% (era ~80% acum câteva zile)
• Probabilitate ca strâmtoarea Hormuz să revină la normal până în mai: 38% (era ~90%)

Aceste cifre explică de ce nu mă relaxez complet. Riscul geopolitic rămâne real și va pune presiune pe petrol și implicit pe inflație și pe decizia Fed. Citește și: Bursa și Crypto în 2026: 7 Lecții Cheie Într-o Piață la Limită.

Noul președinte Fed: 10 din 13 cazuri = scădere 10%

Kevin Warsh urmează să fie numit noul președinte al Fed. Și dacă ne uităm în istorie: în 10 din 13 cazuri când a venit un nou președinte Fed, piața a scăzut cel puțin 10% în prima jumătate a mandatului. Nu este o regulă garantată — dar este un semnal pe care nu îl ignor.

Motivul logic: un nou Fed Chair aduce incertitudine asupra politicii monetare. Piața urăște incertitudinea, mai ales în contextul în care inflația persistă și dobânzile rămân ridicate. Combinat cu probabilitățile scăzute de pace în Iran și cu layoffs-urile din tech — acesta este motivul pentru care cred că volatilitatea nu s-a încheiat și de ce am ales să reduc parțial expunerea.

Cum îmi pozitionez portofoliul pentru acest scenariu — pregătesc un material detaliat pentru membrii comunității Next Invest.