Săptămâna trecută am discutat despre companiile de memorie, iar de atunci multe dintre ele au crescut cu 20%, 30%, chiar 40%. Asta ne-a adus la întrebarea firească: ce urmează? Ce companii vor înregistra creșteri similare în perioada următoare?

În acest episod, Alex Elian și cu mine intrăm în detalii despre cum se mișcă piața, ce concluzii putem trage din sezonul de raportări și cum se conturează o economie în formă de K, cu accent pe investițiile în infrastructura AI.

Ce concluzii putem trage după sezonul de raportări?

Concluzia principală este că din ce în ce mai mulți bani vin în zonele pe care le-am anticipat. Discutăm de sume care n-au mai existat ca discuție înainte, comparativ cu ce vorbeam acum un an.

Dacă acum discutăm de 500 de miliarde, pare o chestie mică față de trilioanele de care vorbeam. Acum un an, 500 de miliarde ar fi făcut pe toată lumea să cadă pe spate.

De ce Michael Burry a ales să facă short pe Nvidia și alte companii AI?

Michael Burry a șortat Nvidia, Palantir, Nebius și alte companii. Fiecare ceas chiar și stricat are dreptate de două ori pe zi.

Eu nu-l cred adevărat în această abordare. Este adevărat că vorbim de sume record în investiții, dar nu există siguranță absolută că aceste sume vor fi monetizate suficient în următorii ani.

Eu văd un grad de utilizare din ce în ce mai mare a acestor servicii, la prieteni, colegi, oameni fără nicio legătură cu piața de capital. Toată lumea folosește din ce în ce mai mult aceste servicii.

Cum se transformă inteligența artificială dintr-un software într-o industrie hardware?

Inteligența artificială nu mai este doar software, a devenit industrie hardware. Are nevoie de servere, energie, transformatoare – tot ce are nevoie o fabrică.

Nu mai este o chestie de câțiva oameni în California care au dezvoltat ceva și rulează pe un computer undeva. Asta înseamnă că anumite firme câștigă mai mulți bani pe măsură ce lumea își mărește abonamentele.

Vine robotica peste noi, vin automatizările pe mașini. Nu va mai fi doar software, ci soft încorporat într-un produs, cum este un iPhone. Discutăm de migrarea inteligenței artificiale în lumea fizică, în dispozitive fizice.

Care sunt noile puncte înguste în lanțul valoric al AI?

Punctele înguste migrează. Inițial a fost vorba de microcipuri, apoi de memorii. Ne vom duce probabil pe sisteme optice, pentru că firele de cupru și cablurile optice nu mai sunt suficiente.

Și apoi, energia. Degeaba ai totul dacă nu le poți băga în priză. Energia va sfârși prin a fi ultimul punct, sau penultimul, dacă luăm în calcul și obținerea permisiunilor de instalare.

Acest lucru generează un alt punct îngust la producătorii de curent electric. Generatoarele, sistemele de producție a curentului electric pe bază de gaz, energie atomică, panouri solare, partea de storage – brusc devin esențiale.

Am văzut la SanDisk o metodă prin care pot utiliza memoria NAND, numită HBF, care se apropie de eficiența HBM-urilor, o tehnologie pe care chinezii încă nu o stăpânesc.

Această dezvoltare ajută producătorii de NAND să nu mai depindă de competiția chineză și le permite hyperscalerilor să-și facă mai repede lucrurile.

Urmăresc un producător de baterii pe bază de vanadiu, Infinity Energy, listat pe AIM. Eu o văd ducându-se de la 100 de milioane la 1 miliard în relativ scurt timp, subject to news.

Cum se reflectă creșterea investițiilor în AI în cifrele companiilor?

Piața începe să înțeleagă cam ce discutam de ceva timp. Vedem beneficii și în alte zone ale inteligenței artificiale, dar și în afara ei, cum ar fi la companii de gestionarea deșeurilor sau de asigurări.

Profiturile pentru întreg segmentul S&P au crescut an pe an cu aproape 51%. Dacă eliminăm reevaluarea participațiunilor la Antropic, SpaceX, OpenAI, creșterea este undeva de 24-25%.

Creșterea vânzărilor a fost de 15%. Când profiturile cresc mai repede decât vânzările, asta ne spune despre o îmbunătățire în management, o optimizare mai bună și o expansiune a marjelor.

Ce înseamnă parteneriatul Nvidia cu băncile de investiții pentru infrastructura AI?

Acest parteneriat, prin care Nvidia și șase mari bănci de investiții vor finanța 500 de miliarde de infrastructură AI, nu este o investiție circulară.

Investiția circulară ar fi dacă eu cumpăr ceva de la tine și tu cumperi același lucru de la mine. Aici, Nvidia cumpără acțiuni la OpenAI sau Antropic, iar acestea cumpără infrastructură, care nu înseamnă doar chipuri Nvidia.

Faptul că lucrurile vin de la aceeași persoană nu înseamnă circularitate, deoarece nu acoperă nici măcar 30% din sumele date. Oamenii de meserie, cei de la BlackRock, Goldman Sachs, s-au uitat și au spus: „Da, merită să punem bani.”

Întrebări frecvente despre investițiile în infrastructura AI

De ce Nvidia este o companie cheie în revoluția AI?

Nvidia este esențială datorită GPU-urilor sale (unități de procesare grafică), care sunt extrem de eficiente pentru sarcinile de calcul paralel necesare antrenării modelelor de inteligență artificială.

Ce reprezintă „economia în formă de K” în contextul investițiilor?

Economia în formă de K sugerează o recuperare și o creștere divergentă, unde anumite sectoare sau companii prosperă (partea ascendentă a literei K), în timp ce altele stagnează sau chiar scad (partea descendentă).

Cât de importantă este memoria în ecosistemul AI?

Memoria este crucială pentru stocarea și accesarea rapidă a datelor necesare procesării de către inteligența artificială, influențând direct performanța și viteza sistemelor AI.

Ce înseamnă un „punct îngust” în lanțul valoric al AI?

Un punct îngust se referă la o componentă critică a lanțului de producție sau aprovizionare care limitează capacitatea totală de producție sau implementare a tehnologiei AI.

Ce este HBF în comparație cu HBM în industria memoriei?

HBF (High Bandwidth Flash) este o nouă metodă de utilizare a memoriei NAND care se apropie de eficiența HBM (High Bandwidth Memory), oferind performanțe superioare pentru anumite aplicații.

De ce energia devine un factor critic pentru centrele de date AI?

Centrele de date AI consumă cantități enorme de energie pentru a alimenta serverele și sistemele de răcire, făcând accesul la surse de energie fiabile și eficiente o provocare majoră.