Prețul unei opțiuni poate părea o enigmă, dar Bogdan Basarman o descompune în două elemente esențiale. Înțelegerea acestora transformă confuzia în claritate pentru orice investitor pe bursa americană.

În acest video, eu explorez cum se calculează prețul unei opțiuni, explicând componentele sale și cum acestea influențează deciziile de investiții. Vom vedea de ce unii plătesc pentru un drept care azi pare inutil.

Cum se descompune prețul unei opțiuni?

Prețul oricărui contract de opțiuni are două componente clare: cât valorează dreptul în acest moment și cât plătesc oamenii pentru potențialul viitor.

Prin descompunerea acestor două părți, ceea ce părea aleatoriu în prețurile opțiunilor devine logic. Eu cred că această abordare este fundamentală pentru a înțelege piața.

Ce este valoarea intrinsecă a unei opțiuni?

Valoarea intrinsecă reprezintă cât ai câștiga dacă ai exercita dreptul astăzi. Se calculează simplu, printr-o scădere.

Dacă apartamentul valorează 100.000 și ai antecontractul să-l cumperi la 90.000, valoarea intrinsecă este 10.000. Dacă prețul de exercitare este mai mare decât valoarea curentă a activului, valoarea intrinsecă este zero, nu negativă.

Ce este valoarea extrinsecă sau „prețul speranței”?

Valoarea extrinsecă este partea din prețul opțiunii care reflectă așteptările pieței pentru mișcări favorabile până la expirare. Eu o numesc și „prețul speranței”.

Această componentă depinde în principal de doi factori: timpul rămas până la expirare și volatilitatea acțiunii. Eu cred că este suma pe care piața o cere pentru șansa ca lucrurile să se miște în favoarea ta.

Cum afectează timpul prețul unei opțiuni?

Timpul rămas până la expirare este crucial pentru valoarea extrinsecă. Cu cât timpul este mai scurt, cu atât această componentă scade.

Acest fenomen, cunoscut sub numele de theta, explică de ce poți avea dreptate direcțional, dar totuși să ieși în pierdere dacă acțiunea nu se mișcă suficient de repede. Contractele se depreciază zilnic.

Înțelegerea valorii intrinseci vs. extrinseci în practică

Luăm ca exemplu un contract call cu un strike price de 300, când acțiunea se tranzacționează la 328,43. Valoarea intrinsecă este 328,43 – 300 = 28,43. Dacă prețul contractului este 37,95, atunci valoarea extrinsecă este 37,95 – 28,43 = 9,45.

Un contract call 400, care este out of the money, are valoare intrinsecă zero. Tot prețul său este valoare extrinsecă. Dacă acest contract are 44 de zile până la expirare, costă 395 $. Dar cu doar șapte zile până la expirare, același contract costă 29 $.

Diferența de preț între cele două expirări arată cum timpul erodează valoarea extrinsecă. Eu cred că este esențial să înțelegi dacă vrei să fii cel care plătește valoarea extrinsecă sau cel care o încasează.

Întrebări frecvente despre calculul prețului opțiunilor

Ce înseamnă un contract „in the money” la opțiuni?

Un contract „in the money” (ITM) are întotdeauna valoare intrinsecă. Pentru un call ITM, prețul acțiunii este mai mare decât strike price-ul. Pentru un put ITM, prețul acțiunii este mai mic decât strike price-ul.

Cum se calculează valoarea intrinsecă a unei opțiuni?

Valoarea intrinsecă se calculează prin scăderea prețului de exercitare (strike price) din prețul curent al activului suport. Dacă rezultatul este negativ, valoarea intrinsecă este zero.

Ce factori influențează valoarea extrinsecă a unei opțiuni?

Valoarea extrinsecă este influențată în principal de timpul rămas până la expirarea contractului și de volatilitatea anticipată a activului suport. Mai mult timp și volatilitate mai mare cresc valoarea extrinsecă.

De ce scade prețul unei opțiuni pe măsură ce se apropie expirarea?

Pe măsură ce expirarea se apropie, timpul rămas pentru ca piața să se miște în favoarea deținătorului de opțiuni scade. Această eroziune a valorii extrinseci este cunoscută sub numele de theta.

Ce se întâmplă dacă un contract de opțiuni este „out of the money” la expirare?

Dacă un contract este „out of the money” (OTM) la expirare, adică prețul activului suport nu a atins sau depășit strike price-ul (pentru call) sau nu a scăzut sub strike price (pentru put), opțiunea expiră fără valoare, iar pierderea este egală cu prețul plătit pentru ea.

Cine beneficiază de deprecierea zilnică a valorii extrinseci (theta)?

Cei care beneficiază de deprecierea zilnică a valorii extrinseci sunt vânzătorii de opțiuni (writeri). Ei primesc prima de la cumpărător și, dacă opțiunea expiră fără valoare, păstrează întreaga primă, profitând de trecerea timpului.