Traderul cu experiență de peste 45 de ani pe piețele financiare, Alex Elian, ne-a împărtășit o perspectivă unică asupra modului în care se fac marile profituri, punând accentul pe identificarea situațiilor în care piața greșește în a categorisi o companie. În discuția cu Bogdan Basarman, Elian a subliniat importanța înțelegerii profunde a dinamicii cererii și ofertei, comparând-o cu abordarea pieței de mărfuri.

Discuția a atins și subiectul AI-ului, unde el crede că lumea se înșeală în privința direcției reale a banilor. Vom explora unde se află oportunitățile ascunse și cum să navigăm aceste piețe complexe.

Cum se fac marile profituri pe bursă?

Marile profituri se fac atunci când piața greșește în a categorisi o firmă, oferind oportunități de a cumpăra la prețuri subevaluate. Asta înseamnă să identifici companii care, deși par a fi într-un anumit sector, au un potențial mult mai mare sau au evoluat dincolo de percepția generală a pieței.

Când piața privește istoria în loc să anticipeze viitorul, se creează momente de subevaluare. Eu cred că cel mai important este să înțelegem ce se întâmplă cu adevărat, nu ce crede majoritatea.

Ce ne învață experiența de trader din 1978?

Experiența mea pe piața de mărfuri din 1978 m-a învățat să disting când piața greșește în a categorisi o marfă sau o firmă. În mărfuri, noțiunile de contango și backwardation ne arată raportul dintre prețul curent și cel la termen, semnalând dezechilibre în piață.

Am învățat să privesc dincolo de prețul curent și să analizez cererea și oferta pe termen lung. Această perspectivă m-a ajutat să-mi construiesc o abordare diferită în piața de capital, bazată pe anticiparea mișcărilor.

Nvidia și Micron: Cum greșește piața în categorisirea companiilor?

Piața greșește adesea în a reevalua companiile care își schimbă fundamental modelul de business. Nvidia, de exemplu, nu mai este doar un producător de cipuri, ci o platformă integrată, unde costul operațional al produsului final este mai mic decât cel al concurenței, chiar dacă chipurile ar fi gratuite.

Micron, o companie tipic ciclică, producătoare de memorii, se află acum într-o situație similară. Deși a raportat rezultate extraordinare, piața pare să o pedepsească, considerând că este „vârful ciclului”. Eu cred că această categorisire este greșită, având în vedere contractele pe termen lung și tehnologia mult mai înaltă pe care o produce acum.

Este AI-ul cu adevărat direcția viitoare a investițiilor?

Inteligenta Artificială nu mai este doar software, ci a devenit hardware. Fără chipuri, memorii, centre de date și energie, acest software nu poate funcționa. Sumle uriașe, de ordinul trilioanelor, se investesc în acest ecosistem.

Hyperscalers, precum Amazon, Microsoft și Meta, văd deja creșteri semnificative datorită AI-ului. Chiar și contracte precum cel al Google cu SpaceX, în valoare de 900 de milioane de dolari pe lună pentru spațiu AI, demonstrează că acești bani sunt reali și intră în buzunarul companiilor care oferă infrastructura necesară.

Teoria Reflexivității și anticiparea mișcărilor pieței

Teoria reflexivității, dezvoltată de George Soros, ne învață că realitatea percepută de piață poate fi diferită de realitatea existentă. În piața de capital, banii se fac atunci când anticipezi această discrepanță.

Este vital să ne întrebăm zilnic dacă mișcările prețurilor reflectă realitatea sau doar percepția pieței. Deși piața are adesea dreptate pe termen scurt, opiniile se pot schimba rapid. Eu încerc să determin măsura în care credința pieței este reală.

Ce metrici folosesc pentru a identifica oportunitățile?

Pentru a identifica oportunitățile, mă uit la metrici de bun simț și la cum piața categorisește companiile. Dacă o patiserie produce 100.000 de euro profit anual, prețul minim de vânzare ar fi de 10-15 ori acest profit. Dacă cineva ar oferi 450.000 de euro, aș vinde-o.

Acum, când companii ca Micron raportează rezultate fabuloase, dar piața le vinde, mă întreb dacă această categorisire greșită nu creează o oportunitate. De exemplu, pentru SpaceX, a lăsa acțiuni copiilor ar putea fi o idee bună, iar 2027 va fi un an aprig pentru memorie, cu lipsuri și prețuri mult mai mari.

Întrebări frecvente despre investiții în era AI

Ce înseamnă „piața greșește categoria”?

Înseamnă că piața nu percepe corect valoarea sau potențialul unei companii. Acest lucru se întâmplă adesea când o companie își schimbă fundamental modelul de business, iar piața continuă să o evalueze pe baza performanțelor anterioare.

Cum a evoluat piața de mărfuri de când ați început în 1978?

Tehnologia a evoluat enorm, de la cabluri transatlantice de date live și primele faxuri, la monitoare care ofereau prețuri în timp real. Cu toate acestea, principiile fundamentale ale cererii și ofertei rămân aceleași.

Care sunt riscurile investițiilor în companii AI?

Riscurile includ supraevaluarea, competiția acerbă și potențialul ca tehnologia să devină o marfă fungibilă, pierzându-și valoarea unică. De asemenea, dependența de hardware și de centre de date poate crea vulnerabilități.

Ce este teoria reflexivității și cum se aplică în investiții?

Teoria reflexivității, dezvoltată de George Soros, sugerează că percepția pieței poate influența realitatea. În investiții, înseamnă să anticipezi momentele când percepția pieței este greșită și să acționezi în consecință.

De ce scad acțiunile companiilor AI după rezultate bune?

Piața poate interpreta rezultatele extraordinare ca pe un semn că s-a atins „vârful ciclului”. Prin urmare, orice veste bună devine o veste proastă, deoarece implică o posibilă scădere viitoare.

Cum pot identifica investiții cu potențial mare, precum cele în AI?

Este esențial să înțelegi modelul de business dincolo de produsul evident. Pentru AI, trebuie să te uiți la infrastructura hardware, la centrele de date și la ecosistemul care susține această tehnologie, nu doar la software-ul final.